昨天，碧生源發布大幅虧損的業績報告，公司去年銷售收入僅4.75億元，而廣告及市場營銷開支卻達到5.63億元，但狂轟濫炸的廣告沒能改變其去年虧損3.42億元的命運。上市至今，碧生源市值已縮水44億港元。

　　碧生源昨天公布的2012年年報顯示，公司去年營業額4.75億元，同比下跌43%。受到部分產品平均價格下跌、毛利率亦下跌等因素的拖累，去年公司全年虧損3.42億元。

　　這是2010年9月登陸港交所的碧生源交出的第三份業績報告。2009年，碧生源年銷售收入為5.62億元，凈利潤1.87億元；2010年營業額逾8.74億元，凈利潤1億元；2011年盈利大幅跳水，營業額同比下降3.9%，虧損4087萬元。

　　營銷費用遠超過研發費用

　　年報顯示，碧生源去年廣告及市場營銷費用達到5.63億元，這一數字超過了其去年的總營業收入，占收益的118.4%；其中廣告開支達到3.12億元，占其收入的65.6%。與驚人的營銷費用形成鮮明對比的是，碧生源去年的研究及開發成本僅為1528萬元，比上一年的1950萬元減少21.4%，僅占銷售收入的3.2%。也就是說，其廣告營銷等費用是產品研發費用的近40倍。

　　雖然碧生源的廣告語可謂成功，但如今巨虧的業績讓人懷疑其通過廣告轟炸獲得業績高增長的發展模式還能否奏效。同時，這一營銷手段本身也讓碧生源多次陷入虛假宣傳、夸大宣傳、廣告違規等質疑。就在今年年初，碧生源減肥茶還被媒體曝出成本低廉、毫無技術含量，每袋實際成本僅4分錢左右、出廠單價卻高達1元多，“業績都是靠廣告砸出來的”。

　　從今年1月9日起，碧生源董事長趙一弘連續三天拋售碧生源股票，累計減持比例約5.17%，套現約4024萬港元。

　　根據港交所2009年4月推出的有關禁售期的新規則，在全年業績公布前60天內，上市公司董事禁止買賣公司股份。趙一弘拋售碧生源的時機，正是趕在禁售期來臨之前。對于趙一弘公司不作評論”。但是，從如今巨虧的年報來看，趙一弘當時套現或許有不看好業績的考量。趙一弘1月份套現的股權，目前市值已縮水近2000萬港元。

　　2010年9月29日，碧生源在港交所掛牌上市時，以每股3.12港元的發行價融資逾13億港元，風光無限。而截至昨天收盤，碧生源股價僅為0.305港元，每股市值已大幅縮水逾90%。以此次年報中公布的15.65102億股股本計算的話，碧生源上市不到3年，市值已縮水超過44億港元。

　　“我覺得大股東套現可能表明其對公司長遠發展缺乏信心，碧生源股價持續下跌也真實地表明公司價值正在不斷下降。”北京志起未來營銷咨詢集團董事長李志起(微博)昨天表示，碧生源所處的行業門檻低，技術含量低，主要通過廣告營銷擴張市場，在前幾年行業興旺之時，這些短板都被掩蓋了，而現在行業遇冷，這些短板全部暴露出來。另外，在國內嚴格的監管環境下，保健品的經營也經常“觸雷”，處于一個尷尬的境地。不過，碧生源畢竟還是有一定知名度的品牌，關鍵看其能否積極調整商業模式、完善研發投入，在產品創新上有所作為。