苗藥龍頭借力政策持續整合苗藥資源。公司是我國最大的苗藥研發、生產企業，通過并購使現有苗藥品種達到17 個，并逐步進軍保健品領域。在貴州省政府扶持苗藥龍頭企業的政策支持下，將進一步對貴州省內醫藥資源進行整合，擴大苗藥龍頭領先優勢。

　　OTC 渠道強大，處方藥高增長，進軍中藥材種植增加業績彈性。公司OTC 市場營銷隊伍實力強勁，收購的小兒感冒藥可以也借助渠道快速增長。處方藥市場上，銀丹心腦通三年平均增速達到41%，銷售額達2.7 億元。隨著天臺山藥業生產線的順利投產將不再有產能瓶頸，預計未來三年增速依舊能夠保持30%以上。定位于貴州本省的特色療效藥材與自身產品使用藥材進行種植，可以保障公司自身的藥材供應，也是對公司產業鏈條的完善。

　　開發膠原蛋白飲品，涉足保健品行業。公司看好飲料品行業和保健品行業，并與日本知名保健品公司燒津公司和知名調味品公司德國得樂合作開發了膠原蛋白飲料。此產品定位于高端市場，已經與2011 年10 月份開始試生產并投放市場。該飲料聚焦“膠原蛋白”、“中草藥提取物”、“高端產品”三個市場熱點，不排除成為第二個“王老吉”。

　　盈利預測與估值。公司是苗藥龍頭企業，在OTC 和處方藥兩個領域均具有較強的銷售能力，未來不但可以通過收購不斷壯大產品隊伍，中藥材種植又可增加業績彈性。預計12 年至14 年EPS 分別為0.56、0.72、0.93 元，對應PE 分別為27 倍，20 倍和16 倍，雖然我們調低了2012 年的業績預測，但是長期看好，特別是向保健飲料進軍可以規避醫藥行業的政策風險，長期給予“買入”評級。